日経平均株価の予想

＜土曜は株のおはなし＞

　以下は、日経新聞朝刊のマーケット総合欄に掲載されている「日経平均終値」及び「予想ＰＥＲ」を使った日経平均の予想の話です。

　まず、ＰＥＲ（Ｐｒｉｃｅ－Ｅａｒｎｉｎｇｓ　Ｒａｔｉｏ）とは、株価収益率のことで、株価が１株当たり純利益（ＥＰＳ（Ｅａｒｎｉｎｇｓ　Ｐｅｒ　Ｓｈａｒｅ）の何倍にまで買われているのかを示す指標です。　なおＥＰＳは、「ＥＰＳ＝純利益／発行済み株式数」で計算します。

　ＰＥＲは、「ＰＥＲ＝株価／ＥＰＳ」で算出するもので、一般的にこれが低ければ現在の株価は割安で、高ければ現在の株価は割高と見ます。

　一般的に日経平均の適性ＰＥＲは１８～２０倍程度といわれているので、これを変形して株価＝ＰＥＲ×ＥＰＳを用いて日経平均株価の上値と下値を探るというものです。

　具体的には、２００６年１２月１日の日経平均の終値は１６，３２１円７８銭で、予想ＰＥＲは１８．９６倍です。

これから逆算すると、予想ＥＰＳは、８６０円（１６３２１．７８円／１８．９６）となり、当面の日経平均の想定レンジは、下値は１５，４８０円（８６０円×１８倍）、上値は１７，２００円（８６０円×２０倍）となります。

　ちなみに、２００６年度の高値は４月７日の１７，５６３．３７円、安値は６月１３日の１４，２１８．６０円なので、これをそれぞれ予想ＥＰＳの８６０円で割ると２０．４２倍（１７，５６３．３７円／８６０円）、１６．５３倍（１４，２１８．６０円／８６０円）となり、２００６年度はＰＥＲが２０倍を超えたところで天井となり、１８倍を大きく割り込んだところは底値となっているようです。

　やはり、ＰＥＲが１８倍を割り込めば買って、ＰＥＲが２０倍を超えれば過熱とみて売るのが良いのかもしれません。

　なお、２００７年度に日経平均株価が２万円となるには、ＰＥＲが上限の２０倍なら予想ＥＰＳは１０００円（２０，０００／２０）となりますので、２００８年３月期の予想ＥＰＳは今期予想の８６０円からさらに１６．２８％も伸びないといけない計算になります。

　「ＥＰＳ＝純利益／発行済み株式数」なので純利益がその水準で伸び、自社株買い等で発行済み株式数が減れば、日経平均２万円は夢ではないと思います。


株のお話しまとめ（２００６年）

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＜今日の独り言＞
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