最近の電機会社株価についていくつかのコメント

堀江でございます。

まずは、一枚の株価グラフから。


シャープ、ソニー、パナソニックの株価を、５年前の株価を基準に、時系列で相対比較したものです。５年前に比べ、パナソニック（橙）が70％マイナス、ソニー（緑）が80％マイナス、そしてシャープ（黄色）は90％マイナスです。ひどいものです。相場の格言で、「半値八掛け二割引き」というのがあり、高値から68％下がれば自然反転すると言われますが、パナを除いて反転する兆しがありません。

経済誌はこぞって本邦「民生電機の敗北」を特集し、様々な理由づけをし、経営者に内省を求めています。

さて、次のグラフ。


三星電子（黄）、ソニー（緑）、ノキア（橙）、リサーチインモーション：RIM（赤）の５年比較です。三星は株価が倍になり、他は80％下落しています。「ブラックベリー」で有名なRIMの株価は、150ドルから7ドルへ下落しました。テクノロジーの分野でいえば、株価が下がったのは日本企業だけではないのです。５年前に「優良」とされたテック企業の多くが、ビジネスモデルの再構築を求められ株価が下落しています。

ウォン安など外部要因を理由にする経営者もいます。


これは三星（黄）とLG電子（緑）の株価推移。LGの株価は、5年間で、こちらも半減しています。韓国半導体ハイニックスや、鉄鋼大手ポスコなども、三星のような成功は収めていません。韓国企業がすべて成功したのではなく、三星が成功したのです。

このようにテクノロジー企業の株価をグローバルに比較していくと、一握りの勝者と、残りの総崩れが起きたのだと考えています。勝者は三星、アップル、ホンハイ、TSMCなどです。敗者は、ここまでのところ、残りほぼすべてです。

例えば、EMS（電子機器生産受託）ではホンハイ（鴻海）の成功が有名です。一方で、EMSの先駆者であったフレクストロニクスの株価は、43ドルから6ドルへ下落、時価総額はホンハイの1/8になりました。EMSビジネスモデルが成功したのではなく、ホンハイが成功したのです。

例えば、半導体製造受託ではTSMCが大成功し、時価総額6兆円になりました。一方で、同様のビジネスモデルを持っていたSMICは800億円まで縮小しています。半導体製造受託がすべて成功したわけではありません。

さて、ここで本題です。

このように、各分野のトップ企業が突出した成功を収めています。しかしながら、三星の成功はその中でもさらに突出しています。三星の時価総額はピークよりやや減ったものの、13兆円あります。ソニーが絶好調の時ですら、10兆円を超えた時期はほとんどありません。今の三星は、絶好調のソニーよりさらに３割大きいのです。これはなんでなんだろう。何を学ぶことができるのだろう。三星の成功要因は、もっと研究すべきと考えています。

よく「○○は何故アップルになれなかったか」という記事を目にします。ビジネスポートフォリオの類似性からすれば、本来検討すべきなのは「○○は何故三星になれなかったか」だと思います。

今回はここまで。次回は三星の強みについて、診断士の視点から考えてみたいと思います。大風呂敷広げて大丈夫だろうか。それまでに、三星に関してもう少し勉強しておきます。