金融システムの再構築

6/25/20号のNature のフロントページ、近代の金融システムの問題と解決についての記事がありました。私は、環境破壊、戦争、人権問題、数多くの問題が金融資本主義に根ざしており、金融システムそのものに根本的問題があると考えているわけですが、識者の指摘するとおり、金融システムの問題の理解やその解決は困難は国単位であっても困難です。ましてグローバル化している経済のシステムをどう立て直すかを考えれば、より国際的、国家的なコントロールが必要であると思います。問題は、われわれ末端の個人はもちろんのこと、専門家でさえ、管理通貨制以降の金融システムの振る舞いについて十分理解していなさそうだということです。原発みたいなもので、とりあえずエネルギーを取り出すことはできるが、それが世界的規模に長期に渡ってどういう影響を及ぼすか専門家もよくわかっておらず、まして50年も前に作られたプラントが主で、必要な知識をもつ技術者も少なくなってきており、何かが起これば即お手上げになるような状態、現在の金融システムもそれに近いでしょう。　金融資本主義の世の中で市場原理主義の弊害は明らかです。パンデミックや環境破壊を引き起こし、人間性の喪失を加速し、地球と社会の将来を危機に晒します。

以下は、この記事のDeepLの翻訳です　（強調と一部の訳の変更を加えています）。　強調部にあるように、過剰な信用創造が極端な不安定性を作り出していますが、麻薬中毒の人が禁断症状を抑えるために麻薬に手を出すのと同じで、そうやってカネを作り出さないと回らない。しかし、それは長期的に破滅的な結果を産む。それは皆がなんとなくわかっているのだけれども、おそらく、考えないようにしているのだろうと思います。

現在の世界的な金融・金融体制は、複合的な問題を抱えており、危機を頻発させている。最初は、これらの危機は世界経済の縁側にあったが、2007-09年には、その中核を占めるようになった。
　1971年以来、各国の経済は、そして私たちの生活は、この「システム」によって形成されてきた。その年、リチャード・ニクソン米大統領は、第二次世界大戦末期に構築されたブレトンウッズ国際金融システムを一方的に解体した。健全な代替案は構築されなかった。大部分が民営化され、今日の世界経済を支配しているのは、ほとんどが規制緩和され、その場しのぎの法的取り決めで構成されている。
　グローバルなつながりを推進する上での金融システムの役割は、情報や輸送技術の抜本的な革新、貿易とビジネスの統合の拡大、生活水準の向上など、多くの変化をもたらしてきた。しかし、このシステムは、より大きな脆弱性をもたらしてきた。グローバル経済の金融化は、長い供給ラインや国際的な輸送ネットワークに資金を供給することで病原体の伝播に一役買っている。これらの影響は政策立案者にはほとんど理解されておらず、主流の経済学者にはほとんど議論されていない。
　その代わりに、学者たちは国民国家を中心とした理論に夢中になっている。ほとんどの研究者は、主にミクロ経済学（個人、家計、企業の研究）と政府との関係に焦点を当てている。国境を越えた資本の流れ、グローバルな金融市場を監督し、形成する上での中央銀行の役割、グローバル・ガバナンスにおける米国連邦準備制度理事会の優位性などのマクロ経済学的な問題に取り組んでいる研究者は少なすぎる。

　また、世界の基軸通貨として悪評されることの多い米ドルの役割についても、十分に関心をもって研究されていない。投機筋が一国への投資から「飛び立ち」、保有している通貨を米ドルに交換すると、元の通貨が急落し、石油や医薬品などの輸入品のコストが上昇する。これは今に始まったことではない。各国は定期的にこのような国境を越えた資本の流れのスタンプに揺さぶられている。米ドルによって行使されている「法外な特権」が、このようなスタンプを加速させているのである。連邦準備制度理事会による行動は、この変動性のために、これらのショックを一時的に和らげることができるだけである。

　このような厳しい時代に国内経済を管理し、パンデミックから気候変動、生物多様性の崩壊に至るまで、将来の危機の影響を緩和するためには、金融のグローバル化に関する新たな研究が必要だ。最も重要な研究の中には、より管理の行き届いた新しい国際金融アーキテクチャの開発につながる研究が含まれます。
　安定性と持続可能性を確保するためのこのような変革の可能性は、学術的、公的な言説からはほとんど見られない。2007-09 年の世界金融危機後の「再考」は、単に既存のシステムの統合につながった。国際通貨基金（IMF）が 2020 年 4 月に発表した「世界金融安定化報告書」で説明しているように、この危機の後、米国連邦準備制度理事会は過剰な信用創造を制限するどころか、民間の信用市場が急速に拡大し、世界全体で 9 兆米ドルに達したため、見て見ぬふりをしたのである。2007-09 年の危機と同様に、中央銀行による緩い規制は借り手の信用力を低下させ、引受基準と投資家保護を弱めた。これらのリスクの高い信用市場  -ハイイールド（「ジャンク」）債、レバレッジド・ローン、民間債務-  は、連邦準備制度理事会による大規模な現金注入にもかかわらず、2020年4月初旬までストレスを示し続けた。刺激は、個人を救済する以上に、再び金融危機を救済した。
　北と南の社会が、このパンデミックと将来のパンデミックに取り組むために薬剤や機器を輸入するために必要な資金を動かす必要があるならば、金融システムのリフォームは不可欠である。まして、代替的で持続可能な交通機関、土地利用、エネルギーシステムに公的資源を投資することによって気候変動と戦うならば、金融改革はなおさら重要である。COVID-19の危機の間、民間市場は個人用保護具などの必需品をタイムリーに供給することができなかった。同様に、今回のパンデミックの前にも、市場は何百万人もの国民に手ごろな価格の医療、住宅、高等教育、そしてきちんとした高給取りの仕事を提供できなかったことを証明した。民間市場は、ますます危険を増す異常気象に直面している人々の安全を保証するのに適していない。
　持続可能な地球の生態系が必要なのと同様に、重要な公共財である安定した持続可能な国際金融システムも必要だ。したがって、次の現実的な優先事項は、新しいアーキテクチャの設計において、国際的な協調と協力を確保することである。
　1944年にニューハンプシャー州のブレトンウッズで国際システムが最後に再構築されたとき、フランクリン・ルーズベルト米大統領は、資格のある経済学者だけを会議に招待した。銀行家や金融業者は排除された。専門家の選定は、英米の学界に狭く焦点を当てたものではなく、幅広い分野の専門家が選ばれた。ルーズベルトは、学者が多様な地理的地域や利害関係者の代表者であることを確認した。44人の代表団のうち32人は低所得国の出身者であった。政治学者のEric Helleinerが2014年に著した『Forgotten Foundations of Bretton Woods』の中で説明しているように、政策立案者は「包括的な『手続き的多国間主義』に深くコミットしていた」のである。それは、すべての国連と、中立を保っていた他の国に正式な声を与えたのであった。
　今、当時と同様に、私たちは、新しい手続き的多国間主義を育成するために、国際的で多元的な学術的・政治的リーダーシップを必要である。それが、各国がこのパンデミックに終止符を打つのを助け、気候破壊に取り組むことができる世界的な通貨システムを構築する唯一の方法なのだ。