ブラジル、今年はIPOが増える見込み

数年前にBRICs投資という言葉が流行った。より正確にいうと２００１年１１月にゴールドマンサックスのオニール氏が投資家向けに書いたレポートに出ていたという話だ。その筆頭のブラジルについては２０１４年のサッカー・ワールドカップや１６年のオリンピック開催という話題もあり、投資を増やした人も多かろうと思う（何を隠そう、私もその一人）。しかし株式投資に関しては、ぱっとしない。私が持っているETF（MSCIブラジルインデックス）で見ると、２００８年５月９９ポイントという高値をつけた後、一進一退を続け現在は５６ポイントだ。

そのブラジルにIPOの活発化という新しい風が吹く、と思わせる記事がニューヨーク・タイムズに出ていた。昨年第１～第３四半期のブラジルのGDP成長率はわずかに0.7％。株式市場ではボベスパ指数は7.4％上昇。これは過去の2桁の伸びに較べると低いし、先進国の2桁の伸びに比べても低い。

だが今年は株式市場の活性化が期待できそうだ。世界第7位の規模を誇るブラジル経済だが、株式市場はまだ発展途上だ。現在ブラジルで上場されている企業は３６５社にすぎないが、関係筋によると、向こう１年から１年半の間に最低でも３０企業が上場準備を固めている。

例えばブラジル銀行は保険事業部門をスピンオフすると発表しているし、ブラジル最大のセメント会社ボトランティム・セメントスは６０億レアルの調達を目指して今年IPOを行う予定だ。

過去数十年にわたって投資家は短期国債を買うことで二桁のリターンを得てきたが、ブラジルでは金利低下が続いている。現地の投資銀行幹部の見方では、低金利下ブラジルの投資家は株式市場への資産配分を増やそうとするインセンティブがあり、潜在的にはIPOに対する需要が高まっているということだ。

ブラジルで現代的なIPOが初めて行われたのは１０年前の２００２年のことだ。その後ファイナンスの７割は海外投資家によって賄われている。ブラジルの株式市場が活況を呈した２００９年頃の水準まで戻るとは予想しにくいが、昨年の2,3倍のIPOは起きそうだとある投資銀行幹部は予想している。

ブラジルでしこり玉を抱えている人にはもう少し待っても良いだろう、と響く話である。

だが冷たくいうと、自分の過去の投資にこだわらず、これからパフォーマンスが上がりそうなところに投資するのがプロ的感覚というものだ。直感的にいうと、今年は米国の景気回復が世界経済を牽引し、ブラジル経済の回復はもう少し後、と私は見ている。でも何かが起きそうなブラジル。しばらくは情報収集なのかなぁ。