今日発表の米国CPI、鈍化が予想されるが次の焦点は賃金へ

　今日（8月10日）発表される予定の米国７月の消費者物価統計は、事前予想では６月より上昇率が鈍化することが予想されている。

　ダウジョーンズの事前予想では、前月比０．２％の上昇で、年率ベースでは８．７％だ。６月がCPIが前年比９．１％だったのでもし予想通りの物価上昇率になるとインフレはピークアウトした考える人が増えるだろう。

　米国の消費者物価を押し上げている要因は４つある。第１は原油や食料などコモディティ価格の上昇だ。第２にサプライチェーンの乱れによる供給不足が挙げられる。第３は住宅価格の上昇だ。これは家賃の上昇を通じてCPIを押し上げる。第４は賃金の上昇だ。７月の時間給は前年同月比５．２％上昇した。今年に入って毎月のように賃金は前年比５％以上上昇している。

　賃金が上昇する最大の原因は雇用市場がタイトだからだ。賃金が上昇すると勤労者の財布の紐が緩むので、インフレを許容しやすくなる。

　足元のコモディティ価格を見ると、たとえばガソリン価格は先月１ガロン４．７２ドルだったが８月初旬には４．０６ドルに低下している（AAA調べ、WSJによる）。食料品についても価格低下傾向なので７月の消費者物価指数が前月よりも鈍化する可能性は高い。

　一方今月初めの雇用統計が示したように、雇用市場は堅調で求人数が求職者数を大きく上回っている。インフレのピークアウト→政策金利引き上げのスローダウンを見極めるには、賃金動向がポイントになるだろう。