ウオール・ストリート・ジャーナル（２２日）に「短期的には日本の高齢化は企業収益を拡大する」という小論文を発表していた。その主旨は給与の高い５０代のサラリーマンが退職し、それをより数の少ないコストの安い若い社員、更には派遣等で代替させるので目先は企業収益を拡大するというものだ。
英語としてはFor some Japanese companies, there may be a silver lining to the nation's graying population.という言い方が洒落ている。Grayは灰色だが白髪混じりという意味があり、動詞としては高齢化という意味になる。Silver liningは銀色のライナー（裏地）ということだが、明るい兆しという成語だ。その語源はEvery cloud has a silver liningという詩の一節。つまり総ての雲は銀色の裏地を持っている＝明るい光があるということだ。灰色と銀色の組み合わせが洒落ているからこのまま覚えておきたい言葉だ。
少し記事のポイントを見ておこう。
- 第二次大戦後１９４７－４９年に生まれたベビーブーマーが６０歳になり、向う三年間毎年５０万人ずつ退職者が発生する。エコノミスト達の見方はしかし少なくとも今後数年間は企業収益にはポジティブな影響を与えるというものだ。
- ＮＴＴを例に取ると３，４０年前固定電話システムを構築するために、新しい従業員を採用したが、固定電話の収入が減少するにつれＮＴＴは採用人員を削減してきた。ＮＴＴ東・西とそのアウトソース先を合わせて５８歳の従業員は８千名近くいるが、３５歳の従業員は約１千名で２５歳の従業員は数百名である。
従業員を採用することをTake onという。Take onには「責任を持つ」とか「仕事を引き受ける」という意味がある。つまり人を採用するということは責任を持つということなのである。
- マクアイヤ証券のアナリストは、ベビーブーマーの退職でＮＴＴ東の固定費は２００８年３月期に０６年の１兆５千億円から１千億円減少すると見積もっている。しかし。ＮＴＴ東のビジネスは古いので収入も同じ時期に１千億円減少して２兆円に減る。この結果収益は０６年の６６０億円から７３０億円に微増するに留まるというものだ。
余談だが今週末に私はＮＴＴの固定電話から光電話に切り替えることにした。昨年秋から光ファイバーを導入していたが、ＩＰ電話に不具合が発生したというニュースがあったので暫らく切り替えを見合わせていたのだ。しかしもう良さそうなので切り替えるというもの。これで固定電話料金が月１千円弱安くなる。安くする方法はＮＴＴが大々的に宣伝している光Ａ（エース）というパッケージを使わないで月５百円の基本料金に自分が必要とするサービスだけを乗せるのがコツだろう。このようにしてＮＴＴの収入は減っていくという見本だ。
- ＮＴＴの株価は先週末６１４，０００円だったが、マクアイヤ証券のアナリストは向う１年で４９０，０００円にまで下落すると考えている。ベビーブーマーの退職は大変ポジティブなことだが、その他の問題を相殺するには十分ではないということだ。
- この退職者によるコスト減少のロジックは他の業界にも適用できる。鉄鋼業ではベビーブーマーの人件費に占める割合は１６％、金融業界は９％、電鉄等の運輸業界は１４％である。ゴールドマンザックスは全体的に見て向う３年間（０８，０９，２０１０年）でベビーブーマーの退職による人件費減で企業収益は２％改善すると見積もっている。
賃金が減少するということは、長い眼で見ると国民消費の減少につながるが、少なくとも数年間の間は大量退職による影響はないだろうとエコノミスト達は言っている。それは大量退職者達は貯蓄と多額の退職金を持っているからだ。無論５年１０年という期間でみると労働力不足は経済成長率の低下につながる。これを克服するためには生産性の改善、女性労働者の活用、移民等が必要だろうが、短期的には賃金の高い高齢者が若い労働力に替わることで企業収益が改善する。
株式投資の観点から見ると、大量退職者が出て企業収益が改善する会社を狙ってみるのも面白いだろう。しかしこれは中国の三国時代の魏の詩人曹植（そうち）の七歩の詩を思い出させる。
豆を煮るに豆柄を燃やす 豆は釜の中にあって泣く 本はこれ同根より生じ
相煮るなんぞはなはだ急なる
つまり自分が貰った退職金を自分達の世代が退職したことで業績が良くなる会社の株を買う・・・何だか自分の体を燃やして豆を煮ている様な構図ではないか？
