消費者景況感指数悪化の中で株価続伸。死んだ猫の飛び跳ねか？

　昨日（6月24日）の米国株は「弱い経済統計」を好感して続伸した。ダウは８２３ポイント、２．７％上昇。３市場とも３週間連続の株価下落に一旦歯止めをかけることができた。先週年初の高値から２０％以上下落して弱気相場入りしたS&P500は今週６．４％上昇した。

　昨日株価が上昇した一番の要因はミシガン大学消費者景況感指数が５０と１９５２年に調査が始まって以来最低の数値を記録した。

　ミシガン大学の調査によると、７９％の消費者はビジネス環境の見通しについて悲観的な見方を示した。これは２００９年以降最高の悲観度合いだ。また４７％の人はインフレは生活水準を侵食すると非難した。

　景況感の悪化は本来は株価のマイナス材料だが、株価が上昇した理由は、景気の悪化はインフレを抑制し、インフレの鎮静が明確になれば、連銀が引締めから緩和に転換するだろうという投資家の思惑を招いたからだ。実際ミシガン大学の調査によると向こう５年から１０年のインフレ予想は３．３％から３．１％に低下している。WSJは金利デリバティブ市場ではトレーダーは連銀は来年後半までに金利引き下げを行う可能性があると考えていると述べている。

だが今週の相場反発をもって、株価が底を打ったと判断するのは早計だ。

これはアメリカの相場の格言Dead cat bounce「死んだ猫でも高いところから落とせば跳ねる」と考えておいた方が無難だろう。

ところで自分のgrowth portfolioを見るとドル高円安効果もあり、６月単月ではかなりプラスになりそうだ。含み益が減少する中でモノを考えると誤る可能性が多いが、少し余裕が戻ってきたところでもう少し株をキャッシュに替えて、もう一段の下げに対応しようか？などと選択肢が広がってきたことは確かだ。

このチャンスは大事にしたいと思う。

花は梅雨時が美しい神代植物園

　我が家の庭では今年は紫陽花が咲いていません。昨年の剪定のタイミングかやり方が悪かったのでしょうか？あるいは毎年のように咲いていた紫陽花でも今年は休んで咲かない、などという年があるのでしょうか？

　それは分かりませんが紫陽花の花を身近に見ないのは寂しいものなので神代植物園に行き紫陽花を見ることにしました。

　植物園の紫陽花は今が見ごろです。

大きな花もきれいですが、清楚な感じのヤマアジサイも良いですね。

山野に自然に咲く花ではツユクサもこの時期の花でしょう。

オトギリソウです。

日本原産の花ではないでしょうが写真のエキナセアは鮮やかな花ですね

蓮も咲いていました

槿（ムクゲ）もきれいです。

池にはスイレンが満開でした。

梅雨の植物園は入園者が少なくゆっくり写真を撮って回ることができます。

そして雨の後の花は鮮やかですね。

参院選、目先のインフレ対策より抜本的対策を論じて欲しいものだ

　７月１０日投票予定の参院選が始まった。過去の選挙に較べて今回の選挙は経済政策、外交・安全保障面で論点が多いと思う。

　消費者物価の上昇など選挙民にとって目先気になる問題が多いので、選挙民の支持を得やすい公約を掲げている党もある。

　だが考えてみると「痛みを伴わない改善策」など世の中にある訳がない。早い話が我々の健康問題だ。幾つになっても元気で動き回ることができる健康な体を維持したいというのは、多くの人が望むところだが、そこそこの努力をしないと実現することは難しい。例えば１日７千歩歩くとか、スクワットなど筋トレを欠かさないとかだ。

　政策も同じだ。減税は耳ざわりが良いが、減税で国家の収入が減った分、どの支出を減らして帳尻を合わせるのか？を説明できないような公約は政策ではない。単に子どもが願望を述べているに過ぎない。

　例えば幾つかの野党は消費税の引き下げやガソリン税の減税を公約に掲げている。だがそこで失われる税収をどうカバーするのか？という議論は一面には出ていない。

　実はアメリカでもガソリン価格の高騰による消費者や企業の負担を軽減するべく、ガソリン税の徴収を３か月間見合わせようではないか？という政策提言が起きている。提言を行っているのは野党ではなく、バイデン大統領だ。

　だが与野党や経済界から反対の声が高く、実現する可能性は低そうだ。

　反対の理由は、ガソリン価格の高騰は需給のアンバランスから来ているのでガソリン税を一時的に免除しても問題の本格的改善にはつながらないというものだ。

　今のアメリカの消費者物価の上昇率は８％を超えていてガソリン価格が高止まりするとしばらくこの状況が続きそうだ。これに対し連銀は今月0.75％引き上げた政策金利を物価上昇が続くなら更に来月も同じ幅引き上げる可能性があるとタカ派の姿勢を示している。連銀の姿勢はインフレ抑制は最重要課題であり、そのために起きる一時的な景気後退はやむを得ないというものだ。

　つまり景気後退という痛みを甘受してでも物価上昇を抑えるという姿勢なのだ。

　これに較べて日本の足元の物価上昇率は２％強である。２％というのは政府や日銀が長年目標にしてきたレベルで「漸く目標を達成した」という見方もできない訳ではない。インフレ率が２％になったからといって大慌てするのは実は物価が２％も上昇する時代なんて当面きやしない、と高を括っていたからだろう。

　高を括っていたのは政府や日銀だ。だから国の年金にマクロスライド制などという一般国民に分からない制度を導入して、物価が上昇する中で年金の支給額が減るという高齢者の生活を直撃するような政策が取られているのだ。

　話が長くなったが、結論をいうと政策でインフレを抑制することはできない。何故ならインフレは世界的な要因で起きている部分が多く、日本の政策でコントロールできるもは極めて少ないからだ。

　だからインフレ対策は物価上昇率に見合って収入を引き上げるような経済主体の動きを支援するものでなくてはならない。

　具体的には企業の賃上げを促進する税制などの導入と年金の物価上昇完全スライド制の導入（復活）だ。このような政策を採らないで目先の痛みを抑える鎮痛剤を処方していると体がダメになってしまうことは間違いないのだ。

「政策金利引き上げは景気後退を招く恐れある」パウエル証言で株は若干売られたが・・・

　昨日パウエル連銀議長は、２日間にわたる議会証言の初日の発言で「景気後退は意図することろではないが、インフレの抑制こそ必要不可欠なものであり、そのために政策金利を引き上げるが、これは景気後退を招く可能性がある」と発言した。

　パウエル証言まで株価は前日比プラスで推移していたが、証言後若干売られ、S&P500は０．１％、ダウは０．２％、ナスダックは０．１％下落して取引を終了した。

 これとは別の話だが、WSJによると、フィラデルフィア連銀のハーカー総裁は経済成長は適度に収縮するが雇用市場は堅調だろうという個人的な見解を示した。

　私はパウエル証言は連銀のインフレ退治に対する強い決意を示したもので、基本的には投資家の望むところと大きく異ならないと考えている。

　経済政策や金融政策は必ず痛みを伴うものだ。副作用のない薬がないのと同じことだ。米国を襲っているインフレの原因は色々ある。ウクライナへのロシアの侵略とそれに伴う原油や食料価格の高騰、中国のロックダウンやサプライチェーンの乱れ、　そしてコロナ後のレジャー等への消費支出の急拡大だ。

　その中で連銀は中央銀行として、政策目標の優先順位を明確にした。それはインフレを以前からのターゲットであった年２％程度レベルに抑制するということだ。そのためには一時的な景気後退もやむなしとし、完全雇用に近い状態にある雇用市場で若干失業率が上がることもやむなしとしたのだ。

　私は連銀の毅然とした態度を評価したいと思う。たとえそれにより株がもう少し売られるとしても、インフレの鎮静が視界に入った時、連銀が政策金利を引き下げるのでいずれ反発することは間違いないからだ。

Zoomのトラブルをヘルプメールで解消しました

　コロナウイルス感染拡大が落ち着きを見せる中でもZoomの利用は広がっています。つい最近もネパール支援を行っているボランティア団体と山の会でネパール旅行再開に向けて共同でセミナーを開催しました。そのセミナーでは私のzoomアカウントを使ってセミナーを行ったのですが、セットアップ手順相違からとんでもないない間違いをしてしまいました。

　それは1時間以上かかるセミナーを「無料アカウント」を使って開催してしまったことです。無料アカウントでは４０分以上の会議が打ち切られてしまうのです。少し細かい話ですが、私は持っている２つのメールアカウントを使ってzoomアカウントを２つ作っていしまいました。経緯は思い出せませんが、片方を無料アカウント、もう一方を有料（プロ）アカウントにしていたのです。

　ところがアカウントのプロフィールをチェックすると両アカウントともベーシック（無料アカウント４０分で接続打ち切り）になっていたので。

　「これでは年間２万円の料金を払ってプロアカウント契約している」意味がないと思い、問題解決に取り組みました。

　ところがzoomのホームページからヘルプデスクを訪ねてもチャットボットが紋きり的で的外れな回答をして中々解決しません。そこでインターネットを使って色々検索したところで出会ったのが次のサイトでした。

https://support.zoom.us/hc/en-us/requests/new

　このサイトに症状を説明し、アカウント番号や支払い状況のコピーをつけてメールを送ったところ、１時間ほどで問題は解決したというメールを貰いました。

Following up on your request I fixed the glitch in the account and added a license to xxx@gmail.com.From now on you can organize meetings as a licensed user.

まあ有料ライセンス保持者としてzoomを使えるということなので問題は解決したのだろうと思います。

　Zoomは強力なコミュニケーションツールですが、法人契約の方は別として、個人ベースで契約している人に対するサポートは分厚いと言い難いと思います。でも商売だから小口ユーザーの利便性が後回しになることも仕方がないと思います。でももう少しヘルプデスクへのaccessibilityを改善して欲しいと思います。これはzoomだけではありませんが特にコロナ時代にアクセスが増えているアプリではトラブルサポートにもう少し力を入れて頂けると大いに助かります。