「父・藤沢周平との暮し」を読んで

昨日藤沢周平の一人娘の遠藤展子さんが書いた「父・藤沢周平との暮し」（新潮社　１，４００円）を買い往復の電車で読んでしまった。

私は藤沢周平が好きだが、その理由は幾つかある。一つは運命に生きる人間の健気さを描いているからだ。周平の時代小説の登場人物は定めを定めとして受け止め、その中で一生懸命に生きている。その生き方に深い共感を覚えるのだ。次に藤沢周平という人の謙虚で律儀な生き方が良い。「父との暮し」の中にも周平氏の律儀さが出ている場面が幾つもある。例えば「サイン本あれこれ」の中の「父は本のサインや色紙を頼まれると、多くの場合、きちんと墨をすり、筆を使っていました」。また「父が教えてくれたこと」の中では「父から言われた言葉で、心に深く残っているものが、いくつもあります」と言って「普通が一番」「挨拶は基本」「いつも謙虚に、感謝の気持ちを忘れない」などという言葉が紹介されている。

最後は私固有の理由だが、藤沢周平が西武池袋沿線にずっと住んでいたことである。いわばご近所の人であった。「父との暮し」の中にもかなり詳しい固有名詞が出てくる。例えば周平氏が公立昭和病院に入院して奥さんがバスに乗らず花小金井から病院まで通ったというくだりを読むと今度私も試しに同じ道を歩いてみようなどという気になる。

以上のような理由で私は彼のファンであり、かなりの著書を読んでいる。しかし周平氏が娘の展子さんに残した言葉例えば「派手なことは嫌い、目立つことはしない」「自慢はしない」などということが実践できているかというと甚だ心もとない。論語読みの論語知らずという言葉があるが、周平読みの周平知らずなのかもしれない。

ローン市場の再開は近い

FTはサブプライム問題に端を発する信用収縮でローン債権の流通市場が崩壊していたが、再開の兆しがあると報じている。そこで一番注目されていることはローンを引き受けた銀行が今の適正価格に合わせて保有ローン資産を時価評価して評価損を計上しうるかどうかという点だ。FTはバブル崩壊後の日本の銀行を引き合いに出し、邦銀は評価損を出さなかったから日本経済にリカバリーは遅れたと述べている。

その当時不良債権の処理に関わったものとして多少の弁明をすると、銀行の心ある経営陣や幹部は決して不良債権をバランスシート上でキャリーすることを望んだ訳ではない。むしろ出来る範囲でバランスシートから切り離す努力をした。当時の税制などが不良債権の早期無税償却を認めなかったことが最大の問題だったのだ。負け犬の遠吠え的だがいうべきことは言っておきたいと思う。

さてFTの記事のポイントは次の通りだ。

• ２ヶ月間投資家が米国のサブプライムローンや大型のLBO債務を購入しない状態が続いたが、銀行は在庫処分に動き始めた。数十億ドルにのぼる償却を実施した後、ドイツ銀行、シティグループを含む銀行達はこれらの資産を新しい証券に仕立てるかあるいは投資ファンドに売却するなりして、資産をきりはなそうとしている。銀行は毀損した資産に資本を配布しているよりもバランスシートをきれいにしてフレッシュ・スタートを切ることを望んでいる。
• もっともこれらの動きは批判を呼んでいる。特に毀損したローン債権を購入するファンドに融資を行うことについては目をそばだたせている。つまり銀行は売却するローン債権の価格を人工的に高くするため、投資ファンドに賄賂を与えることを意味するのではないか？という訳だ。同様に疑問は銀行がCDOを組成するときにも起きている。銀行は彼らの報酬をカットし、入札者を誘引するためにディスカウントしているというものだ。
• しかし今銀行が作り出しているストラクチャーが複雑だからという理由で銀行が信頼できないということにはならない。また銀行がローン債権を買う投資家に対して融資を行うにしても、額面割れで売却されること自体安心感を生むものである。それは銀行が問題案件を持ち続けることではなく、償却を行ったことを意味するからだ。これはこの夏の信用収縮が米国における発達した信用危機に拡大しないことを確実する上で極めて重要なことだ。
• 欧州と米国の銀行が数十億ドルにのぼる償却を行いながら、ローン債権を売却するという事実は歓迎するべきである。恐らく銀行が提案する総てのスキームが検閲に合格することはないだろうが、彼らは正しい方向を向いている。

サブプライム問題に起因する信用収縮やローン債権流通市場の崩壊が欧米で起きたことは世界の金融界にとって幸いであった。欧米に金融機関はここ数年大きな利益を上げてきたので毀損した資産の簿価を一気に切り下げるため大きな損失を計上することが可能である。

市場型資本主義のポイントは時価評価の適正さにある。大手金融機関が適正な時価会計処理を行い、償却後の資産を流通市場に流すようになれば、私は雨降って地固まるであると考えている。人類は少しずつだが賢くなっていると信じたいものだ。

国内では自動車が売れない！

先週末トヨタのディーラーからヴァンガードのセールスの電話があった。昔Rav4を買った店だが５，６年ご無沙汰している。「トヨタも国内販売に苦戦しているなぁ」と思っていたら、今日（１０月１０日）の日経新聞朝刊に「トヨタが国内販売目標を昨年実績（１６９万台）を下回る１６０万台半ばに下方修正した」という記事が出ていた。日経の記事は細かい数字が並んでいるが、同じニュースを取り上げたFTの記事の方が少し面白い。FTのポイントは次のとおりだ。

• トヨタはまもなくGMを抜いて世界最大の自動車メーカーになるだろうが、自動車への関心が低下している日本の消費者の前では無力に見える。
• 日本の人口は２０５０年までに２１％減少すると予測されるが、自動車の販売台数減少は人口減少のためだけではない。若い世代は明らかに自動車に興味をなくし、ビデオゲームや携帯電話で時間を過ごすことを好んでいる。また車を持っている人は過去のように買い替えをしなくなった。
• この点についていうと日本の自動車メーカーは長持ちする車を作ることに成功したという意味で自らの犠牲者である。しかし市場に新車を投入しても覆すことができない「しみったれた」傾向がある。

しみったれたはPenny pinching、pinchは締め付けるという意味でそれ自体けちけちするという意味がある。ペニーをケチる。つまり１円、２円を切り詰めるという語感だ。

• CMSという調査会社によると「新車効果」が薄れているそうだ。新車効果というのは新しいモデルを投入して買い替えを誘引する効果で以前半年位続いたが今は３ヶ月になっているということだ。

FTは自動車の国内販売が減少スパイラルに入ると８つある自動車メーカーの統合も視野に入るのではないかと示唆している。

若干感想を述べよう。私は日産のX-TRAILに乗って５年半たつ。X-TRAILは良い車だが、排気量が小さく高速道路では余裕がなかった。最近X-TRAILに2.4Lのモデルが出たので買い換えたい気持ちが起きている。しかし一方「まだ４万キロしか走っていないし勿体ないなぁ」という気持ちもする。それと７０歳まで車を運転するとして後１３年、この間を２回の買い替えで済ますには「もう１，２年今の車に乗るか？」という判断も出てくる。恐らく余程の車好きか金持ちを除くと我々の同世代は似たり寄ったりの迷いを持っているのではないだろうか？　この判断はFTがPenny Pinchingと切り捨てるよりはもう少しレベルは高いと思うが・・・・・いずれにしてもこの様な逡巡が車の買い替えにブレーキをかけていることは間違いない。車の販売台数が落ちることは経済人としての観点からは、由々しいことだが資源や環境保護の観点からは悪いことではない。化石燃料の寿命がそろそろ問題になってくる中で自動車台数が際限なく伸びて良いことはない。日本はこれらの問題を先取りしているというべきだろう。

このことを踏まえて自動車メーカーは新しいビジネスモデルを組み立てる時期に来ているような気がする。